기준점 (PVBP)의 가격 가치
6. 재무 제표 7. 재무 비율 8. 자산 9. 부채 10. 적색 플래그.
16. 대체 투자 17. 포트폴리오 관리.
이 측정은 수익률의 1 기점 변동에 대한 채권 가격 변동의 절대 값입니다. 그것은 금리 위험을 측정하는 또 다른 방법입니다. 그러한 비율의 변동이 채권의 가격의 두 번째 속성에 따라 어느 방향으로나 동일하기 때문에 이자율의 증가 또는 감소인지는 중요하지 않습니다. 이 값은 01 (DV01)의 달러 값으로도 알려져 있습니다.
PVBP = 초기 가격 - 수익률이 1 기점으로 변경되는 경우 가격.
예 : 기준점의 가격 값.
초기 가격이 98이고 새 가격이 97.75라고 가정합니다. 요금이 1bps 증가하기 때문에 PVBP는 .25 (98 - 97.75)가됩니다.
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신용 스프레드 (CDS)의 가치 변동은 기본 스프레드 또는 풀의 경우 기본 스프레드의 1 베이시스 포인트 증가에 대한 반응으로 나타납니다. 보다 구체적으로 말하면, 신용 곡선의 각 기점 이동에 대한 달러 현재 가치 변화를 측정합니다. CDS의 DV01은 대략 동일한 참조 엔티티에서 발행 한 파드 본드의 DV01과 거의 동일합니다. 계산시, 이 값은 CDS의 잔여 수명에 명목 원금 (NPA)이 1 기일을 곱한 시간과 같습니다 :
CDS DV01 = Tx NPA x 0.0001.
여기서 T는 스왑의 남은 수명입니다.
예를 들어 5 년간의 교환을 2,000 만 달러로 가정하십시오. 이 스왑의 DV01은 다음과 같습니다.
CDS DV01 = 5 x 20,000,000 x 0.0001 = $ 10,000.
CDS DV01은 신용 델타라고도합니다.
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빠른 가이드 & gt; 기준 포인트 값 (BPV, DV01)
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기준점 가치 란 무엇입니까 (BPV)?
BPV는 금리 위험을 측정하는 데 사용되는 방법입니다. 때로는 델타 또는 DV01이라고도합니다. 스왑 트레이딩 서적, 채권 거래 포트폴리오 및 머니 마켓 북과 관련된 금리 위험을 측정하는 데 자주 사용됩니다.
그것은 새로운 것이 아닙니다. 그것은 수년간 사용되어 왔습니다. 많은 금융 기관에서 위험에 처한 가치로 대체되거나 사용되었습니다.
그것은 무엇을 보여줍니까?
BPV는 수익률 곡선에서 0.01 %의 평행 이동을 위해 포지션에서 얻거나 잃을 금액을 알려줍니다. 따라서 이자율의 작은 변화에 대한 이자율 위험을 정량화합니다.
어떻게 작동합니까?
100 만 달러의 가격과 5.00 %의 쿠폰을 가지며 5 년 만에 성숙한 1,000 만 달러의 채권을 소유하고 있다고 가정 해 봅시다. 향후 5 년 동안 귀하는 만기시 5 장의 쿠폰이자 원금 상환을 받게됩니다. 이 채권을 다음과 같이 평가할 수 있습니다.
A. 딜러 견적에서 현재 시장 가격을 사용하거나.
B. 현재 가치의 합계를 찾기 위해 개별 채권 현금 흐름을 할인합니다.
두 번째 방법을 사용한다고 가정 해 봅시다. 현재 시장 금리와 정확한 할인 요인을 계산하기위한 강력한 방법을 사용합니다. 일반적으로 스왑 속도는 쿠폰 제로 방법과 함께 사용됩니다.
단순화를 위해 채권 현금 흐름을 할인하는 데 단 하나의 이자율을 사용할 것입니다. 그 비율은 5.00 %입니다. 이 이자율을 사용하여 현금 흐름을 할인하면 $ 10,000,000의 5 년 만기 채권에 대한 가치가 부여됩니다. (금융 계산기를 사용하여이를 수행하는 방법은이 문서의 두 번째 페이지에서 설명합니다).
이제 우리는 5.01 %의 이자율을 사용하여이 운동을 반복 할 것입니다 (이자율은 0.01 % 증가했습니다). 현재 채권은 $ 9,995,671.72의 가치가 있습니다.
$ 4,328.28의 차이가 있습니다.
그것은 금리의 0.01 % 증가가 채권의 가치 하락을 초래했음을 보여준다. 그 채권을 보유하고 있다면 시장 가격으로 4,328.28 달러를 잃었을 것입니다.
이것은 채권의 BPV입니다.
위험 관리자는 이것을 어떻게 사용합니까?
BPV는 보유한 이자율 위험의 추정치입니다. 따라서이를 사용하여 이자율 노출을 관리 할 수 있습니다.
일부 기업은 상인에게 실행하도록 허용 된 최대 BPV를 제공함으로써이를 수행합니다. 예를 들어, 포트폴리오 BPV가 $ 20,000를 초과하지 않아야하는 한도.
이자율 위험이 높을수록 딜러는 상한선을 높게 설정할 수 있습니다.
거래자는 이것을 어떻게 사용합니까?
거래자는 BPV를 사용하여 이자율 위험에 대한 노출을 조정할 수 있습니다. 딜러가 금리 인상을 기대한다면 그는 포트폴리오의 BPV를 줄일 것입니다. 속도가 떨어질 것으로 예상되면 BPV가 증가합니다.
딜러는 BPV를 어떻게 조정합니까?
딜러는 자신의 직위를 변경하여 BPV를 조정합니다. 다음은 그 예입니다. 딜러는 금리가 상승 할 것으로 예상하고 앞의 예에서 $ 10m, 5 년 만기 채권이 길다고 가정 해 봅시다.
딜러는 BPV를 줄이기를 원할 것입니다.
BPV는 다음 중 하나로 줄일 수 있습니다.
$ 10m 5 년 채권을 매각하고 3 개월 예금에 투자합니다. 1 천만 달러의 3 개월 예금에 대한 BPV는 약 250 달러입니다. 또 다른 채권을 팔면 장단기 가치가 낮아 순 BPV가 낮아집니다. 이자율 스왑에 고정이자를 지불하면 스왑 및 채권의 BPV가 순 BPV를 낮 춥니 다. 포트폴리오의 전반적인 BPV를 줄이기 위해 금리 또는 채권 선물을 판매합니다.
BPV의 장점은 무엇입니까?
BPV의 주요 이점은 다음과 같습니다.
재무부의 훈련은 팔과 다리 비용을 들일 필요가 없습니다. e 러닝을 시도하십시오.
계산하는 것이 상대적으로 간단합니다. 직관적으로 이해하기 쉽고 상인들에게 널리 받아 들여지고 있습니다. 현금 흐름을 알고있는 금융 상품에 동일한 접근법을 적용 할 수 있습니다. 즉, 머니 마켓 상품 및 스왑에 대한 BPV를 계산할 수 있습니다. 또한 거래 포트폴리오에서 모든 현금 흐름을 합병하고 포트폴리오 BPV를 계산할 수 있습니다. 단순 헤지 비율을 계산하기 위해 딜러가 사용할 수 있습니다. (만약 당신이 하나의 채권이 길고 다른 채권이 짧다면 두 BPV의 비율로부터 대략적인 헤지 비율을 계산할 수 있습니다.
BPV의 단점은 무엇입니까?
BPV에는 약점이 있습니다.
BPV를 알 수도 있지만 수익률 곡선이 매일 매일 얼마나 많이 움직일 수 있는지 알지 못합니다. BPV는 수익률 곡선이 평행 한 방식으로 위 또는 아래로 움직이는 것으로 가정합니다. 이는 일반적으로 그렇지 않습니다.
BPV를 개선하기 위해 무엇인가 할 수 있습니까?
예. BPV를 사용하는 기업은 이러한 약점을 인식하고 추가 위험 한계를 사용합니다. 이러한 한계 중 일부는 딜러가 금리의 비 병렬 근무로 인한 위험을 포착합니다. 리스크 관리자는 수익률 곡선의 모양을 변경합니다. 그들은 수익률 곡선을 특정 성숙도 주변에서 더 가파르게 또는 더 평평하게 만들고 P & L에 미치는 영향을 관찰합니다.
많은 기업들이 가치 가치와 같은 통계 기법으로 옮겼습니다. 이것은 손실 가능성을 제공합니다. BPV는 이것을 할 수 없습니다.
BPV에 대한 빠른 근사값.
BPV를 정확하게 계산하려면 시장 금리에서 정확한 할인 요인을 제공하는 스프레드 시트 또는 프론트 오피스 거래 시스템이 필요합니다. 그러나 다음과 같은 기저 값의 근사값을 원한다면 재무 계산기가 필요합니다.
금리가 5 % 일 때 5 %의 쿠폰을 사용하여 $ 10m, 5 년 채권의 BPV를 찾고 싶다고 가정 해보십시오.
계산기에 다음을 입력하십시오 :
PV를 누르면 계산기가 10,000,000 달러를줍니다.
이자율로 5.01 %를 사용하여 운동을 반복하십시오, I.
계산기는 이제 $ 9,995,671.72를줍니다.
이 채권의 BPV 인 4,328.28 달러의 차이.
그리고 3 년 채권?
다음을 사용하십시오.
PV를 누르면 계산기가 10,000,000 달러를줍니다.
이자율로 5.01 %를 사용하여 운동을 반복하십시오, I.
계산기는 9,997,277.26 달러를줍니다.
이 채권의 BPV 인 2,722,73 달러 차이.
더 긴 연대 채권 (또는 스왑)이 더 높은 BPV와 더 큰 금리 위험을 부여한다는 것을 알 수 있습니다.
헤지 비율.
때로는 딜러가 수익률 곡선의 예상되는 변화를 이용하려는 거래를 구성하기도합니다. 예를 들어 단기 금리 인상과 장기 금리 하락이 예상 될 수 있습니다.
3 년 및 5 년 채권을 사용하면 어떻게이 무역을 건설 할 수 있습니까?
당신은 3 년 채권을 팔고 5 년 채권을 사야합니다. 두 채권이 서로 다른 BPV를 가지고 있기 때문에 상대 위험도에 따라 거래액을 비례 시키거나 비율을 매기를 원할 것입니다.
따라서 5 년 만기 채권 중 1 천만 달러를 사면 팔아야합니다.
4,328 / 2,722 (BPV 5 년 / BPV 3 년) x 10m = 15.9m.
3 년 채권의
두 거래의 BPV는 0이됩니다. 항복 곡선의 모양에 평행 한 변화를 헷지했지만 원하는 평행선이 아닌 변화에 노출되어 있습니다.
마지막으로 BPV 상수입니까?
아닙니다. 금리가 올라감에 따라 BPV가 떨어집니다. 10.00 %와 10.01 %의 이자율을 사용하여 5 년 채권의 BPV를 계산하면이 값을 볼 수 있습니다.
BPV는 4,328.28에서 (5.00 %와 5.01 %를 사용하여) 3,305.71 달러로 떨어진다.
이자율이 상승하면 BPV가 하락합니다. 때로는 이것을 볼록 (convexity)이라고합니다.
금리가 움직일 때 금리 위험이 변하고 그들이 사용하는 모든 헤지 펀드가 균형을 맞출 필요가 있음을 의미 할 수 있으므로 거래자에게 중요 할 수 있습니다.
리스크 관리자에게는 이것이 중요한 의미를 갖습니다. 스왑 레이트에서 파생 된 이자율을 사용하여 금융 상품의 BPV를 계산하고 스왑 레이트 이상 또는 미만의 신용 스프레드로 거래하는 경우 BPV 계산은 근사치가됩니다.
어디를보아야하는지 쉽게 알 수 있습니다.
재무 및 시장에 관한 전자 학습.
관련된 문서.
이러닝 & gt; 기초 포인트 값.
다음에 대해 알아보십시오 : 어떤 기준점 가치가 있습니다. 계산 방법. 기점 값에 어떤 영향을 주는지. 기업이 기점 값을 사용하는 방법. 기점 값의 강점과 약점.
시장 가이드 & gt; 모두 고정 이자율 발급 비용.
2009 년 9 월 19 일.
차용자 (발행자)는 종종 중장기 자금에 접근하기 위해 채권 시장을 이용합니다. 일부 발행사는 변동 금리 부채, 일부 고정 금리 부채를 선호합니다. 모든 발행사는 가능한 최저 비용으로 필요한 금액을 빌릴 수 있기를 원하지만 고정 쿠폰 채권 발행자가 변동 금리로 자금 비용을 어떻게 계산합니까? 하자. & # 039;
시장 위험 교육 과정.
이러닝 & gt; 통화 기준 스왑.
다음에 대해 알아보십시오 : 통화 기준 스왑이란 무엇입니까? 어떻게 통화 기초 스왑이 작동하는지. 견적을 읽는 방법. 이러한 스왑이 다른 거래의 가격에 미치는 영향.
기초 위험.
2011 년 3 월 16 일.
Basis risk - 업데이트 상대적으로 큰 기초 위험을 감수하는 회사가 마진 압박을 받기 쉽다는 것을 규제 당국이 확인했다는 것은 유익한 사실입니다. 과도한 기초 위험이 대차 대조표에 대한 통제력을 떨어 뜨리고 위험 관리 및 거버넌스에 의문을 제기하기 때문에 이는 & quot; 상인에게 기초 위험에 대해 물어 보면 그들이 비효율적 인 헤징과 관련이 있다고 말할 것입니다. Libor와 Bank rate 사이의 위험으로 생각할 수 있습니다. 사실 기본 위험은 다른 사람들에게 다른 것을 의미합니다. 그래서 그것을 정의하자. 다음 기사의 기본 위험은 "대차 대조표의 여백에 대한 통제 정도"입니다. 이것은 비정상적인 정의로 보일지 모르지만 모두 명백해질 것입니다.
이러닝 & gt; 기초 위험.
다음에 대해 알아보십시오 : 어떤 기본 위험이 있습니다. 베이시스 위험이 당신에게 어떻게 영향을 미칠 수 있는지. 어떻게 기초 위험이 측정 될 수 있습니다. 어떻게 기초 위험을 헤지 할 수 있는가? 기초 스왑 문제.
&부; Barbican Consulting Ltd 1991-2017. 판권 소유.
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